銅價會繼續下跌嗎

全球衰退預期不斷增強，庫存週期或已見頂

銅的金融屬性要高於多數大宗商品，從歷史表現來看，全球經濟週期大約在10年左右，但由於疫情影響無法完全消退，疊加進入2022年後俄烏衝突的發生加劇了歐洲能源危機、美聯儲在抗通脹壓力下的快速加息等因素，全球經濟增速或提前面臨下行風險。美國PMI數據呈現加速下滑，而歐洲則表現更為疲弱，高通脹制約其應對危機的工具，市場對歐債危機的擔憂不斷抬升銅價與全球經濟增速走勢高度一致，雖然目前國內經濟大概率將進入弱復甦階段，但銅的海外需求佔比約為40%，在海外經濟衰退階段銅下游仍將受到較明顯抑制，銅價預計將受拖累下行。