這個故事被稱為“火燒慶功樓”，也稱“火燒功臣樓”、“炮轟功臣樓”。 故事大概有這麼幾個版本，一種説法是朱元璋專門建造了一座慶功樓，但是他在慶功樓裏埋下了大量的乾柴和火藥。劉伯温發現了朱元璋想把功臣全部殺掉的想法，所以在慶功宴上，他很少喝酒，儘量保持清醒，然後裝醉。他把朱元璋的一塊衣角壓在自己屁股底下，只要朱元璋一有動作，他就能立刻發覺。等大家都喝醉了以後，朱元璋起身離開就劉伯温發現了，於是他暗中跟隨朱元璋離開了。等朱元璋前腳出了功臣樓，那功臣樓瞬間燃起了大火，赴宴功臣以及侍衞宮女數千人，全部葬身火海。
另外一種説法也是劉伯温提前發現了朱元璋想殺掉所有功臣的想法，於是主動提出了辭官歸鄉的請求，並不貪戀榮華富貴。朱元璋盡力挽留劉伯温，還力勸劉伯温吃了慶功宴再走，不過被劉伯温婉言拒絕了。最後，朱元璋賞賜給劉伯温一批金銀，親自把他送出了皇宮。然而在劉伯温離開皇城以前，他去見了徐達。
徐達是朱元璋的手下大將，這次慶功宴他也在受邀之列。劉伯温見了徐達就説：“今晚的慶功宴你少喝些酒，一定要緊緊跟在陛下身邊，寸步不離知道嗎?”徐達不明白為什麼要這樣做，劉伯温説他以後自會明白的，就離開了。
到了夜晚，徐達按照劉伯温的建議，不敢貪杯，時刻注意朱元璋的動向，見到朱元璋起身離開，他後腳就跟了上去。朱元璋見他跟着出來，問道：“丞相怎麼出來了?”徐達説：“貼身保護陛下。”朱元璋説：“不用了，丞相快回去吧。”徐達只好對朱元璋説：“陛下真的一個也不留嗎?”朱元璋大驚之下無法回答，徐達就説：“既然這樣，那就請陛下替我好好照顧家人!”説完轉身就要回到功臣樓。朱元璋拉住了他，罷了罷了，你跟我一起離開吧。等他們離開以後，那功臣樓就淹沒在了濃濃大火裏。
徐達回家以後忐忑不已，不久就病倒了，朱元璋專門賜給他鵝肉，徐達吃了就死了。有説法稱徐達是被朱元璋毒死的。在那麼多的功臣中，只有4人不是朱元璋所害，就是劉基、湯和、耿炳文和郭英。 這個故事演出來更為精彩。但是，歷史上真的有朱元璋火燒慶功樓麼?
翻閲明清兩代的歷史，可以確定的有兩點：一是，朱元璋卻是建設了慶功樓，但是呢這個慶功樓不是用來慶功的，而是朱元璋和羣臣商量國家大事的地方。
二是，慶功樓被燒過，在朱元璋時期的大學士宋濂在《張中傳》裏面有記述，當時這個慶功樓確實是被火燒了，因為慶功樓裏面埋了炸藥，在一次意外火災中，慶功樓炸
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